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网络企业IPO盛宴背后:风投获益者甚寡 差距拉大
  • 发布时间:2020-01-09
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  • 简介:国外媒体今天在一篇文章中表示,随着互联网公司首次公开募股(IPO)和并购的增加,风险投资行业也获得了巨额利润,但只有少数风险投资公司能够真正分享成功的果实。

    以下是文章的全文:

    更多交易

    硅谷技术市场的繁荣促进了风险投资行业的发展。然而,大部分收益是由几家知名公司获得的,这些公司通过互联网公司的一系列首次公开募股和脸谱网等私人公司估值飙升获得了巨额利润。

    在这样一个动荡的行业中,一些较大的风险投资公司已经取得了进展,充分利用了它们长期建立的企业家网络,并在过去投资业绩的帮助下继续参与热门交易。这也有助于这些公司在与不太知名的风险投资公司的竞争中保持领先优势,并最终影响其业绩。

    根据道琼斯风险投资公司(Dow Jones VentureSource)的统计,今年参与上市和初创销售交易最多的风险投资公司是Accel Partners、红杉资本和红点风险投资公司。今年上半年,这三家公司中的每一家都参与了至少九项此类“退出交易”。相比之下,自今年以来,200多家风险投资公司只参与了一次退出交易,其中许多公司没有获得任何收入。

    红杉资本最近的首次公开募股包括领英和奇虎360。作为脸书最大的投资者,Accel通过数据存储技术公司Fusion-io的首次公开募股赚了很多钱。红点风险投资公司上周还通过美国度假屋租赁网站HomeAway的首次公开募股获得了高回报,该公司上市首日股价飙升49%。

    日益扩大的差距

    投资者表示,随着这些交易的进行,顶级风险资本公司和普通风险资本基金之间的回报差距正在扩大。由于许多风险投资公司通常分享这类交易的成果,因此很难计算每家公司的回报。然而,总体而言,去年风险资本基金的回报率为13.5%,这是自2007年以来首次出现两位数的年回报率,但仍低于标准普尔500指数15.1%的年增长率。风险资本研究机构剑桥协会(Cambridge Associates)的数据显示,去年风险资本公司向投资者返还了131亿美元,募集了132亿美元。

    但与20世纪90年代末的网络泡沫相比,这一回报仍然相形见绌。据剑桥协会称,1998年的回报率为27%,1999年高达281%。然而,美国风险投资公司TrueBridge Capital Partners的梅尔威廉姆斯(Mel Williams)表示,顶级风险投资公司和其他表现较好的公司之间的回报率差距已经扩大到“两到三倍”。"一些基金经理显然正在崛起。"他说。

    在过去十年的大部分时间里,首次公开募股市场一直疲软,导致风险投资公司的回报平平。因此,这一结果对行业来说是一个巨大的好处,但行业内的分工很可能会继续下去。团购网站Groupon和Zynga等热门互联网公司都准备上市,它们的首次公开募股收益很可能会被支持它们的顶级风险投资公司获得。

    这对融资产生了连锁反应。知名风险投资公司今年可以轻松开始新的融资。Accel上个月完成了两个总额为13.5亿美元的新基金,但其他公司已经降低了融资计划。例如,据知情人士透露,风险投资公司GGV资本最近将其新基金规模从6亿美元缩减至5亿美元。GGV尚未置评。

    Three Winners

    Accel今年的交易包括Fusion-io、软件制造商Responsys和人人网的首次公开募股,以及亚马逊斥资5亿美元收购美国婴儿护理网站Diapers.com的母公司魁地奇。

    但Accel去年最大的利润来自新兴二级市场。去年11月,Accel以350亿美元的估值出售了一小部分脸书股票,收入约为5.17亿美元,投资回报率为250倍。

    但是Accel最近的退出协议不是“100回合到100回合”知情人士表示,对移动科技初创公司Volantis和Surfkitch的两笔收购没有给公司带来多少利润。但这可以被Accel支持的三家首次公开募股交易所完全抵消:团购网站Groupon、在线旅游网站Kayak和在线交易市场IronPlanet。

    “互联网首次公开募股和M&A交易的上升周期

    红杉资本也是领英首次公开募股的大赢家。早在2003年,该公司就投资了领英。红杉资本参与的其他交易包括印度服装公司可爱内衣的首次公开募股,以及谷歌对美国旅游信息提供商ITA的收购,总额为7亿美元。

    红杉资本合伙人迈克尔莫里茨表示,该公司对领英的投资显示了他们通常的投资模式:在初创企业发展的早期阶段入股,然后与他们一起扩张。与之形成鲜明对比的是,大量外部资金最近涌入硅谷,希望在热门初创企业准备上市时分享胜利果实。红杉资本拥有领英18%的股份,按周四收盘价计算,市值约为16亿美元。“硅谷经历了许多发展阶段,目前的形势清楚地表明灾难不远了。”莫里茨说。他补充称,投资价格过高是因为投资者急于获得成功。

    红杉资本最近也参与了一些不受欢迎的交易,包括快餐公司梅尔。该公司是由乔纳森卡普兰创立的,他以前经营翻盖相机的制造商。"如果你只投资于以前做过的事情,生活就太无聊了。"莫里茨说。

    红点风险投资最近通过奇虎360、Responsys和HomeAway的首次公开募股赚取了大量利润。回家是该公司最近参与的最大的退出交易。根据周四的收盘价,红点风险投资公司17.8%的股份市值约为5.88亿美元。“红点风险投资”的合伙人杰夫杨(Geoff Yang)表示,快速增长的互联网行业的许多公司在金融危机中幸存下来,并获得了大量用户。现在,它们已经准备好上市或被收购,这就是为什么许多风险投资公司已经退出交易。经历下跌后,“我们正进入一个更正常的时期。”他说。

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